消費者物価指数（CPI）は全面的な冷え込みを示している

7月11日木曜日、労働省は6月の消費者物価指数（CPI）の前年同月比上昇率が5月の3.3%から3%に鈍化し、予想の3.1%を下回ったことを発表しました。これは昨年6月以来の最低の上昇率であり、前月比では0.1%の下落となり、2020年5月以来初のマイナス成長となりました。

コアCPIは前年比3.3%上昇し、予想の3.4%を下回りました。前月比は0.1%上昇と、2021年8月以来の低い伸びとなりました。この予想外の指標の減速は、市場に強い信頼感をもたらし、インフレの包括的な抑制を示唆しています。

具体的には、商品とサービスのインフレ率はともに前年比で低下し、商品価格は前年比1.8%減と2020年以来の最低値となった。

特に注目すべきは、コアCPIにおける住宅インフレも減速を加速させていることである。

6月の住宅インフレ率は前年同月比5.16%と、5月の5.41%から低下し、2022年5月以来の最低水準となった。家賃インフレ率は前年同月比5.07%上昇し、5月の5.30%から低下し、2022年4月以来の最低水準となった。

金利引き下げが近づいている？

データ発表後、米国債利回りは急落した。直近の10年国債利回りは約3カ月ぶりの低水準となった。

ドルと金も同様の反応を示しました。しかし、市場の調整により、最近好調なNVIDIA、Apple、Microsoftといった米国の巨大テクノロジー企業は大幅な下落に見舞われました。一方、長らく低迷していた小型株は反発し、ラッセル2000指数は1日で3.6%上昇しました。一方、それまで高騰していたナスダック指数は2%下落し、S&P500指数は1.4%下落しました。

データによれば、この日のパフォーマンスは、1986年以来、ラッセル2000指数とナスダックの1日のパフォーマンス差としては最大となった。

一方、市場では、連邦準備制度理事会（FRB）が9月から利下げを開始する確率が、データ発表前の約70％から90％以上に上昇している。利下げはないと予想する人はわずか7.3％だ。

さらに、市場は年間を通じて2～3回の利下げを予想しており、3回の利下げの確率は46.6%となっている。

エコノミストや市場関係者もFRBの利下げに自信を示しており、JPモルガンは利下げの時期を11月から9月に前倒ししました。利下げ期待が高まる中、利下げは時間の問題と言えるでしょう。

トランプはXファクターか？

しかし、政治的な不確実性により、利下げの実現が複雑化する可能性がある。

報道によると、FRBが9月に利下げを選択した場合、現職のバイデン大統領への便宜を図ったとみなされる可能性がある。トランプ氏が11月の選挙で勝利した場合、政治的報復を誘発する可能性がある。

パウエル氏は当初トランプ大統領によってFRB議長に任命され、共和党員として登録されているとよく言われているが、トランプ大統領は依然としてパウエル氏の決定は政治的動機に基づくものだと見ている。共和党議員らも、11月の選挙前にパウエル氏に利下げを行わないよう警告している。下院金融サービス委員会のヘンリー委員長は、「誰もが利下げを望んでいる…しかし、9月の利下げは政治的と見なされるだろう」と述べた。

さらに、共和党議員らは、パウエル議長に対し、選挙前に利下げを行うのは政治的行為とみなされる恐れがあると警告している。パウエルFRB議長は、利下げの判断は政治的要因ではなく、データと経済見通しに基づいて行うと強調している。