株価暴落！日本の株式市場が歴史的な下落を記録：何が起きたのか？

8月5日、世界の金融市場は衝撃的な出来事を目の当たりにしました。日本の株式市場は史上最大の1日下落を記録したのです。日経平均株価は1日で12.4%急落し、4,451ポイント下落しました。これは1987年のブラックマンデーを上回る大幅な下落でした。

わずか数日間で、累積下落率は26%に達した。この突然のCRAこの金融危機は日本を揺るがしただけでなく、世界市場にも連鎖反応を引き起こしました。韓国と台湾の株式市場も9%急落し、米国の主要株価指数も約3%下落しました。では、この金融危機の原因は何だったのでしょうか？

円キャリートレードの諸刃の剣

日本の株式市場の最近の急落を理解するには、まず円キャリー取引を理解する必要があります。

長い間、円金利が極めて低かったため、世界中の投資家は多額の円を借り入れ、それをより利回りの高い通貨に交換して金利差を稼いでいました。

しかし、一見リスクフリーに見えるこの裁定取引には、大きなリスクが潜んでいます。円とドルの金利差が変化すると、この裁定モデルは急速に崩壊する可能性があります。今年3月、日本銀行は17年ぶりの利上げを実施し、マイナス金利政策を終了しました。

7月31日、日本は再び利上げを行い、同時に米国のインフレは鈍化したため、市場では連邦準備制度理事会（FRB）の利上げが2020年までに完了すると広く予想されました。予約する9月に金利を引き下げる。

この一連の動きは、円とドルの金利差の縮小に直接つながり、円キャリートレードの基盤を揺るがしました。投資家は円借入金の返済のために外国為替市場で大量の円を買い始め、円は1ヶ月でドルに対して12%も急騰しました。

バフェット効果

この金融危機において、ウォーレン・バフェット氏をはじめとする国際投資家は状況を悪化させる一因となりました。2020年のパンデミックの間、バフェット氏は日本株式市場への投資を開始し、高配当銘柄を次々と購入しました。2023年には、バフェット氏は日本株式市場への投資をさらに増やし、世界中の投資家による日本株への熱狂を巻き起こしました。

2023年には、海外投資家による日本株式市場への買い越し額が3兆円を超え、日経平均株価は1年で28%上昇しました。2024年3月には、日経平均株価は40,000ポイントの大台を突破し、80%近く上昇しました。

日本経済が完全に回復していないにもかかわらず、主に海外投資家の牽引により、日本の株式市場は史上最高値を更新した。

しかし、円高と米国の利下げ予想が歴史的な局面で重なり、これらの国際投資家は日本株を大量に売り始め、市場の暴落を引き起こしました。急激な下落局面において、多くのレバレッジ投資は強制的に清算され、さらなる下落を加速させ、連鎖的な影響を及ぼしました。こうして、日本株式市場における歴史的な大惨事が誕生したのです。

将来の見通し

金融危機後、日銀副総裁の内田慎一氏は「金融市場が不安定な状況下では、利上げは行わない」と即座に表明した。この発言は市場に短期的な安心感を与えたが、日銀による利上げへの長期的な期待は覆らないものと思われる。

一方、米国労働省の最新データは、新規失業保険申請件数が大幅に減少したことを示しており、これは過去1年間で最大の減少幅となり、雇用市場の改善を示唆している。このデータは、米国の景気後退の可能性を巡る議論を引き起こした先週のデータとは対照的である。

債券市場を振り返ると、これは大幅な下落につながり、その後利回りは4%を超える水準に回復しました。

しかし、長期的には、市場のFRB（連邦準備制度理事会）による利下げ期待は高まっています。9月に50ベーシスポイントの利下げが行われる確率は、1週間前の22%から直近では56.5%に急上昇しました。市場の70%以上が、年内に100ベーシスポイントを超える利下げが行われる確率は78%以上だと考えています。

米国の利下げ傾向は避けられないように思われ、日本の株式市場の好調は終焉を迎えたとほぼ確信している。今後の展開は未知数だ。

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