2022 年 7 月 23 日

重要な情報

労働省は7月13日、6月の消費者物価指数を発表した。

一方、コア CPI は、商品やサービスに対する高い需要の柔軟性を指します。物価が上昇すると、人々は必然的に買い物やその他のサービスへの支出を減らすことになります。したがって、コアCPIは物価状況をより正確に反映します。

ただし、CPIとコアCPIの間のこのような乖離

通常は長くは続かず、最終的には収束します。

コアCPIの継続的な下降傾向も、連邦準備理事会の利上げがインフレに効果的であったことを証明している。

持っている インフレのピークに達したのか？

過去 3 か月間、CPI は主に食品とエネルギーによって動かされました。年初以降、サプライチェーンの不安定性により食料や石油の価格が高騰したが、供給によるインフレは金利引き上げだけでは解決できない。

ロシアとウクライナは来週穀物の出荷に関して合意に達する見通しで、これにより世界的な食糧危機が緩和される可能性があると報じられている。国連食糧農業機関が公表する食料価格指数も6月には下落に転じており、CPI食料価格に反映されることになる。

最近の原油価格の下落により、精製石油製品への圧力も緩和されており、ガソリン価格はここ1か月間下落傾向にあり、さらに下落すると予想されている。

さらに、7月11日に発表された連邦準備理事会の調査によると、今後12カ月間の家計支出の伸びに対する米国の消費者の期待は6月に低下しており、これも需要の減速が差し迫っていると予測している。

要約すると、需要が弱まり供給が緩和されるため、FRBは今年下半期に「明らかなインフレ低下」が見込まれる可能性がある。

利上げと利下げの期待が同時に急上昇

6月のインフレ率は市場の予想をはるかに上回っており、これがFRBによる7月の基本金利75％引き上げというよりタカ派的な決定につながる可能性がある。

現在、フェデラル・ファンド（FF）が1％ポイント利上げする可能性があるとの市場予想は68％に上昇し、前日は0％に近かった。

しかし、オーバーナイトでFRBが今年利上げするとの期待が急速に高まり、その後の利下げ期待も急上昇している。

市場では現在、２月から１年間で最大１００ベーシスポイントの利下げが予想されており、第１・四半期の４分の１ポイント利下げはすでに完全に織り込まれている。

言い換えれば、FRBは今年下半期に予想を上回る利上げを行う可能性が高いが、利下げも来年の早い時期に行われる可能性がある。

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