2022 年 10 月 21 日

なぜインフレは下がらないのでしょうか？

先週の木曜日、労働統計局は9月のCPIのデータを発表した。

 

9月の消費者物価指数は前年比8.2％上昇、前回は8.3％上昇、市場予想は8.1％上昇だった。コアインフレCPIは前年比6.6%上昇（以前は6.3%上昇）。

総合インフレ率CPIは今年6月のピークから低下しているが、これは主にエネルギー価格、特にガソリンの下落だけでなく、一次産品インフレの緩やかな鈍化も原因となっている。

しかし、驚くべきことに、コアインフレCPIは2か月連続で上昇し、過去40年間で最高値を更新した。

コアインフレCPIを押し上げている主な要因は、住宅インフレ率が前年比6.6％と記録開始以来最高水準に達しており、家賃インフレも同じく過去最高の7.2％に達している。

 

家賃はどのようにインフレを押し上げているのでしょうか?

2020年のパンデミック後、超低金利、在宅勤務の必要性、ミレニアル世代による住宅購入の波により、不動産市場は「狂気のサイクル」を始めた。– 今年の初めに、不動産価格は20％以上上昇しました。

住宅価格はCPIの計算に含まれていませんが、住宅価格の上昇により賃貸価格が上昇しており、CPIに占める賃貸インフレの比重は30％を超えており、賃貸価格は上昇を続けており、主要な価格となっています。」現在の高インフレの引き金となる。

さらに、連邦準備理事会（FRB）の厳しい利上げ政策の結果、住宅ローン金利は前年比でほぼ「2倍」となり、荒れ狂う不動産価格は好転の最初の兆しを見せている。

現在、借入コストの上昇により、多くの買い手は様子見のアプローチを取ることを選択しています。多くの地域で住宅価格が下落しており、多くの売り手候補者は急いで住宅を売却していないため、不動産市場の低迷につながっている。

住宅を購入する人が減れば、賃貸する人が増え、家賃はさらに上昇します。

 

家賃の上昇はピークに達している可能性があります！

Zillowが発表したWatch Rent Indexによると、家賃の伸びは数カ月連続で低下している。

しかし、歴史的には、この家賃指数は CPI でのアパート家賃よりも約 6 か月先行する傾向があります。

これは、Zillow が家賃指数を調べる際に当月に締結された新規リースの価格のみを考慮するのに対し、ほとんどのテナントは毎月固定価格で 1 年または 2 年のリースに署名するため、CPI の統計にはリースの金額も含まれるためです。すでに過去に署名済み。

現在の市場家賃とほとんどのテナントが実際に支払う家賃との間には乖離があり、労働統計局が住宅コストの上昇を報告し続けているのはこのためです。

経験に基づくと、CPIの住宅家賃の伸び率は今年の第4四半期に鈍化し始めるだろう。

家賃インフレ率はCPIの30％を超えており、コアインフレ率を下げるには家賃の伸びを鈍化させることが鍵となる。

 

金利上昇に対する新たな警告

CPIはインフレ率が依然として非常に高いことを示しており、これは11月にさらに75bpsの利上げ（100％に近い）が行われるという予想を裏付けるものでもある。12月にはさらに75bpsの利上げが行われるとの観測さえある（利上げ率は69％と予想されている）。

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