2022 年 9 月 27 日

インフレはピークに達するがほとんど低下しない

先週火曜日、労働省は８月のＣＰＩが前年同月比で８．３％上昇したが、予想は８．１％上昇したことを示すデータを発表した。

これは、今月予定されている利上げ前の最後のインフレ統計の発表であり、ウォール街が株式と債券の「暗黒の火曜日」の二重苦に見舞われた先週、間違いなく世界市場で最も大きな関心を集めた。

7月のインフレ率8.5％に比べ、8月のCPIは2カ月連続で低下傾向にある市場予想をわずか0.2％ポイント上回っている。なぜ金融市場は依然としてこれほど神経質になっているのか疑問に思う人も多いかもしれない。

ご存知のとおり、データ発表の日はここ2年で最大の下落となり、米国債利回りは急上昇し、2年米国債利回りは15年ぶりの高水準にまでなりました。

この驚くべき市場のボラティリティは、0.2% という「わずかな」予想差だけによるものなのでしょうか?

当初の市場予測が比較的楽観的だったのは、8月のエネルギー価格、特にガソリン価格の急落によるもので、最新のインフレデータにも反映されている。

しかし、これらのデータは、パンデミックによって引き起こされた供給ショックが本格的なインフレに変わり、市場が予想したほどには下落していないことも示している。

0.2パーセントポイントという一見取るに足らない期待ギャップには、数字が反映するよりもはるかに深刻な状況が隠されている可能性がある。

 

利上げ期待が再び高まる

実際、今回のインフレ報告の中で良いニュースはエネルギー価格だけである。

さらに、食料品、家賃、衣料品、家具、車、ヘルスケアなど、ほぼすべての主要カテゴリーで価格が上昇している。

そして誰もが知っているように、エネルギー価格は常にボラティリティが高いことで知られており、8月に急落した原油価格が今後数カ月間に再び上昇しないという保証はない。

部分データの完全な「下落」におけるこのインフレデータの展開を注意深く観察すれば、なぜ市場が突然100ベーシスポイントの上昇に賭けているのかを理解するのは難しくないはずです。

思い出してください、FRBは3月以来合計225ベーシスポイント利上げしましたが、物価上昇は鈍化する兆しがないようです。

現在、CMEグループのFedWatchツールによると、FRBが9月に75ベーシスポイント利上げする確率は77％に上昇し、100ベーシスポイント利上げの確率は23％となっている。

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