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「紙の虎」GDP:軟着陸というFRBの夢は実現するのか?

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2023/02/03

なぜGDPが予想を上回ったのか?

先週木曜日に発表された商務省のデータによると、昨年の米国の実質GDP成長率は前期比2.9%で、第3四半期の3.2%増よりは鈍化したが、市場予想の2.6%よりは高かった。

 

言い換えれば、市場はFRBの大幅利上げにより2022年に経済成長が深刻な打撃を受けると予想していたが、このGDPはそれを証明している。経済成長は減速しているが、市場が予想していたほど強くはないということだ。

しかし、本当にそうなのでしょうか?経済成長は依然として非常に強いのでしょうか?

何が経済成長を促進しているのかを見てみましょう。

フラワーズ

画像出典: 経済分析局

構造的には、固定投資が1.2%減少し、経済成長の最大の阻害要因となっている。

FRBの利上げにより借入コストが上昇しているため、固定投資が減少するのは当然だ。

一方、民間在庫は第4・四半期の経済成長の主な原動力となり、前四半期比1.46%増加し、過去3四半期の減少傾向から反転した。

これは、企業が新年に向けて在庫を補充し始めていることを意味するため、このカテゴリーの成長は不安定でした。

別のデータが市場の注目を集めた。第4・四半期の個人消費支出は2.1%増にとどまり、市場予想の2.9%を大幅に下回った。

フラワーズ

画像出典: ブルームバーグ

経済成長の主な原動力である消費は、米国の GDP の最大のカテゴリー (約 68%) です。

個人消費支出の鈍化は、最終的に購買力が非常に弱くなっており、消費者が将来の経済見通しに自信を持たず、自分の貯蓄を使いたがらないことを示唆している。

さらに、内需(在庫、政府支出、貿易を除く)の伸びは0.2%にとどまり、第3四半期の1.1%から大幅に減速し、2020年第2四半期以来の最小の伸びとなった。

国内需要と消費の減速は、経済の冷え込みの最も明白な前兆です。

ウェルズ・ファーゴ証券のシニアエコノミスト、サム・ブラード氏は、今回のGDP報告書が当分の間、本当に前向きで力強い四半期データとなるのは最後になる可能性がある、との見方に同意している。

 

FRBの「夢は叶った」のか?

パウエル氏は経済の軟着陸は「可能」だと繰り返し述べた。

「ソフトランディング」とは、経済に景気後退の兆候がない間、FRBが高インフレを抑制し続けることを意味する。

GDP の数字は予想よりも良好ですが、経済が減速していることは認めなければなりません。

経済不況を避けるのは難しく、GDPが上回っているということは、単に将来の不況が後から来るか、あるいは規模が小さい可能性があることを意味している、という主張もできるだろう。

第二に、経済不況の兆候が雇用に影響を与えています。

1月の米国の失業給付金の初回申請数は9カ月ぶりの低水準に減少したが、同時に米国の失業給付金を受け取り続けている人の数は再び増加し始めた。

これは、新たに失業する人は減りますが、仕事を見つけられない人が増えることを意味します。

さらに、過去 2 か月にわたる小売売上高と工場生産量の急激な減少は、経済が再び下降スパイラルに陥っている証拠です。経済は依然として景気後退への道を進んでおり、「ソフトランディング」の夢は難しいかもしれません。達成するために。

一部の経済学者は、米国は一時的な不況ではなく、さまざまな業界で経済活動が連続的に低下する「ローリングリセッション」に陥る可能性が高いと考えている。

 

まもなく利下げが予想されます!

連邦準備理事会が大きな関心を寄せるインフレ指標である個人消費支出(PCE)価格指数は、第4・四半期に前年同期比3.2%上昇し、2020年以来最も低い伸び率となった。

一方、ミシガン大学の1年インフレ期待は1月も引き続き低下し、3.9%まで低下した。

コアインフレ率は大幅に改善しており、これにより連邦準備理事会への圧力が大幅に軽減され、さらなる利上げは必要なくなる可能性があり、経済成長により多くの注意を払うことができるようになる。

GDPに基づくと、一方では経済成長が緩やかに減速するとみられますが、他方では景気後退の予想が台頭しているため、FRBは最も緩やかな金利を達成するために、今年上半期に緩やかな利上げのみを行う予定です。経済的には着陸の可能性。

一方で、これは堅調なGDP成長の最後の四半期となる可能性があり、今年後半に経済が悪化した場合、FRBは年末までに緩和に移行しなければならない可能性があり、利下げが予想されているすぐ。

エコノミストらはまた、テクノロジーの進歩とFRB政策の透明性のおかげで、利上げの遅れによる影響が過去に比べて小さくなり、金融市場が市場の期待に応じて価格を先取りするようになっているとも指摘している。

フラワーズ

画像出典: フレディマック

FRBが利上げペースを緩める中、住宅ローン金利は低下傾向にあり、12月の新米住宅酒価格は3カ月連続で上昇し、住宅市場が回復し始めている可能性を示唆している。

 

金利引き下げが予想される場合、市場も価格を予想するため、住宅ローン金利はより早く低下することになります。

声明: この記事は AAA LENDINGS によって編集されました。一部の映像はインターネットから取得したものであり、サイトの位置を表すものではなく、許可なく転載することはできません。市場にはリスクがあり、投資は慎重に行う必要があります。この記事は個人的な投資アドバイスを構成するものではなく、特定の投資目的、財務状況、または個々のユーザーのニーズを考慮したものではありません。ユーザーは、ここに含まれる意見、意見、結論が自分の特定の状況に適切であるかどうかを検討する必要があります。それに応じて自己責任で投資してください。


投稿日時: 2023 年 2 月 4 日